Autor Tema: Telefónica gana un 30,8% más  (Leído 403 veces)

bols

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Telefónica gana un 30,8% más
« en: 25 de Febrero de 2011, 09:40:04 »
Telefónica gana un 30,8% más y beneficio neto por acción de 2,25 euros, por encima de lo previsto

http://lacartadelabolsa.com/index.php/leer/articulo/telefonica_gana_un_308_mas_y_beneficio_neto_por_accion_de_225_euros_por_enc

BF

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Re: Telefónica gana un 30,8% más
« Respuesta #1 en: 25 de Febrero de 2011, 11:37:13 »
No nos engañemos, estimado bols: el resultado es peor al esperado por el consenso y por mí personalmente.

Lo grave, no es solamente que ese resultado sea consecuencia de un maquillaje contable (como dije el día 12 en “Cuidado con TEF” http://operarbolsa.blogspot.com/2011/02/cuidado-con-tef.html).
Lo peor no es tampoco que utilicen dicha ingeniería contable para aumentar el dividendo (como le dije ayer al amigo ralc en http://www.bolsawhis.com/foros/index.php?topic=3964.0).
Lo que no me gusta nada son su problema en la generación de caja, que desciende un 2,7% en el grupo (cae un 17,7% en España y otro 56,8% en el resto de Europa), lo que la obliga a aumentar su deuda financiera (que puede castigarla con el probable próximo aumento del costo del dinero).

Resumiendo: sí debemos tener matildes en las carteras (es el valor “cash cow” por excelencia), pero la infraponderación debe ser inflexible: como mucho, el 10%.
Una vez más insisto: el grueso de las carteras debe ser los dos grandes bancos internacionales domiciliados en España (con preferencia para SAN).
 
Saludos,

BF

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Re: Telefónica gana un 30,8% más
« Respuesta #2 en: 25 de Febrero de 2011, 17:26:47 »
Cuidado con TEF - Confirmación

http://operarbolsa.blogspot.com/2011/02/cuidado-con-tef-confirmacion.html


Poco puedo añadir a lo dicho el día 12 (ver http://operarbolsa.blogspot.com/2011/02/cuidado-con-tef.html)...
…salvo afirmar que los datos publicados son MUCHO PEORES que los que había previsto (y peores que los del consenso):


1*Lo grave, no es solamente que ese resultado sea consecuencia de un MAQUILLAJE CONTABLE (como ya advertí en “Cuidado con TEF”).

2*Lo peor no es tampoco que utilicen dicha ingeniería contable para aumentar el dividendo (se ha convertido claramente en una valor "cash cow" (en los que el dividendo es el ÚNICO atractivo].

3*Lo que creo muy negativo es su GRAVE DIFICULTAD PARA GENERAR CAJA OPERATIVA ["cash flow"], que desciende un 2,7% en el grupo [cae un 17,7% en España], lo que la obliga a aumentar su deuda financiera [que la castigará en el próximo aumento de los intereses]. De hecho, en el 2.010 los pasivos corrientes crecieron el 24,3% interanual, y los no corrientes el 13,5%.

4*Clara TENDENCIA A EMPEORAR, incluso en Iberoamérica, con el desarrollo de la competencia internauta.

5*Un simple detalle: sin la “ingeniería contable Vivo”, el beneficio habría empeorado.

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Claramente recomiendo VENDER con la noticia.
Si se desea tener en cartera un "cash cow" (yo lo haré), su peso no debería ser superior al 10% de la misma.


Saludos,
PD-El que desee estudiar a fondo los datos, puede verlos en http://www.cnmv.es/portal/HR/verDoc.axd?t={9fe2fc6f-3593-42be-ae52-0d95b0fa2582}
« Última modificación: 25 de Febrero de 2011, 20:20:05 por BF »