Autor Tema: Reflexiones sobre Sacyr-Vallehermoso  (Leído 781 veces)

Whitehall

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Reflexiones sobre Sacyr-Vallehermoso
« en: 06 de Noviembre de 2010, 15:47:26 »
A veces en esto de la Bolsa se dan circunstancias que mas de uno no llegamos a comprender y Sacyr-Vallehermoso es una de estas "anomalías bursátiles" segun mi percepción de los hechos.
La capitalización de la compañía ayer Viernes era de 1.299.159€ ..... (304.967 acciones X 4,26€)
hasta aquí todo muy bien.
 Todos uds. saben que Sacyr-Vallehermo es propietaria de un 20% de Repsol YPF. Este mismo 20% al cierre de ayer Viernes tiene una valoración en Bolsa de 4.854.151€, 4 veces más que la propia capitalización de la compañía !!Y aquí es donde ya me pierdo y no lo entiendo. ¿Porqué no se recoge en la cotización de la compañía su VALOR REAL?
Agradecería respuestas que pudieran dar un poco de luz a este asunto.
Saludos y gracias.
« Última modificación: 06 de Noviembre de 2010, 15:49:52 por Whitehall »

Arwen

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Re: Reflexiones sobre Sacyr-Vallehermoso
« Respuesta #1 en: 07 de Noviembre de 2010, 02:40:53 »

« Última modificación: 02 de Abril de 2011, 07:05:44 por Josephine »

Arwen

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Re: Reflexiones sobre Sacyr-Vallehermoso
« Respuesta #2 en: 07 de Noviembre de 2010, 02:56:01 »
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« Última modificación: 02 de Abril de 2011, 09:11:21 por Josephine »

Whitehall

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Re: Reflexiones sobre Sacyr-Vallehermoso
« Respuesta #3 en: 07 de Noviembre de 2010, 08:11:44 »
Gracias Arwen por tu respuesta.
La deuda de Sacyr-Vallehermoso en estos momentos es de unos 11.500 millones más o menos,  seguro que este es el "lastre" que mantiene su cotización a la baja.

Últimos resultados
05/08/2010.-El grupo Sacyr Vallehermoso registró un beneficio neto de 81,6 millones de euros en el primer semestre del año, un 80,5% menos que en el mismo periodo de 2009, pero sin contar la venta de Itínere el año pasado el resultado ordinario pasa de pérdidas (321,7 millones) a ganancias de 85,4 millones. El año pasado, Sacyr obtuvo un beneficio neto de 418,2 millones de euros, pero su resultado ordinario, sin contar la venta de Itínere, fue negativo. La cifra de negocio de Sacyr ascendió a 2.345 millones de euros en los seis primeros meses de 2010, el 28,8% menos que en el mismo periodo del año anterior. En cuanto al beneficio bruto de explotación o Ebitda, fue de 194,4 millones de euros, lo que supone una disminución del 7,9% frente a los 211,1 millones de 2009. La construcción aportó unos ingresos de 1.465,6 millones de euros, el 13,8% menos, a causa de la climatología adversa de los primeros meses del año, si bien la cartera de obra aumentó el 6,5%, hasta 7.791 millones. El área de promoción (Vallehermoso) facturó 430.739 millones, el 12,3% más, de los que sólo 9,8 millones se corresponden con ventas de suelo frente a los 770 millones obtenidos un año antes, aunque, como asegura la empresa, en el primer semestre de 2009 se concentró la mayor parte de las operaciones. En el área de concesiones, el incremento del 45,8% de los ingresos, hasta 20,6 millones, responde al buen comportamiento de las concesiones y a la puesta en explotación de otras dos nuevas en Costa Rica e Irlanda. El negocio patrimonial, que realiza a través de su filial Testa, facturó 131,7 millones, el 4,5% menos, de los que 123,1 millones proceden de ingresos por alquileres, el 0,6% menos. Los ingresos del negocio de servicios, a través de la filial Valoriza, se incrementaron el 12,3%, hasta 483,7 millones de euros, por la buena evolución de las actividades de medioambiente, que creció el 20%, y el agua, que se incrementó el 17%. Al cierre del ejercicio, la cartera de servicios de Sacyr ascendía a 51.569 millones de euros. De la facturación total, el 31% procede de la actividad internacional, sobre todo de Portugal, y los proyectos que tiene en Italia, Angola, Panamá - donde participa en la ampliación del Canal-, Chile y Costa Rica. La deuda financiera neta de la compañía ascendía a fecha de 30 de junio de 2010 a 11.598,2 millones, el 2,2% menos que un año antes. Del endeudamiento total, que asciende a 6.022 millones de euros, 5.010 millones corresponden al crédito bancario que financia la inversión en la participación que tiene en Repsol YPF. La participación de la petrolera se ha reconocido únicamente por los dividendos devengados (103,8 millones), en lugar de consolidarla en las cuentas.

« Última modificación: 07 de Noviembre de 2010, 08:13:51 por Whitehall »

Whitehall

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Re: Reflexiones sobre Sacyr-Vallehermoso
« Respuesta #4 en: 07 de Noviembre de 2010, 08:25:06 »
Otro artículo interesante sobre la compañia.

Manuel G. Pascual - Madrid - 06/08/2010

Sacyr ha blindado su negocio inmobiliario para que aguante la crisis y no arrastre consigo al grupo. Esa es la lectura que se desprende del acuerdo que la compañía que preside Luis del Rivero alcanzó ayer con las 29 entidades propietarias del suelo de Vallehermoso, cuyo futuro se había puesto en duda dados los malos resultados que arrastra. La negociación, que se ha llevado a cabo mediante reuniones bilaterales, ha tardado meses en gestarse y sitúa en 1.430 millones de euros la deuda financiera de la filial, congelando los intereses y el principal de la misma.

Desde la compañía consideran que "técnicamente la operación se pude calificar como encapsular Vallehermoso para que no pese ni drene recursos del resto del grupo en los próximos ejercicios". No en vano, la inmobiliaria lleva registrando pérdidas varios semestres (el pasado fueron diez millones de euros, lo que supone una mejoría del 80%).

Así, el acuerdo retrasa en tres años el vencimiento de la deuda de productos terminados (600 millones), que se irá cancelando, subraya la constructora, por la propia venta de viviendas de la promotora. Vallehermoso colocó 1.137 inmuebles por 259 millones en el primer semestre, por lo que confía en saldar dicha cuenta en poco tiempo.

El resto de la deuda (préstamos hipotecarios, líneas de crédito y deuda derivada de avales), que asciende a 830 millones de euros, tiene un aplazamiento de cinco años ampliables a ocho.

Por otra parte, el acuerdo, que ha sido auditado por Ernst & Young, habilita nuevas líneas de crédito de hasta 250 millones de euros. Dicha suma se dedicará, según la compañía, a mantener la actividad de Vallehermoso, terminar las viviendas en curso e iniciar nuevas promociones.

Garantías hipotecarias

Para cerrar el acuerdo, Sacyr Vallehermoso ha dotado de garantías hipotecarias reales y ha incrementado el precio a las entidades financieras, que a cambio han dado nuevas líneas de crédito a la promotora. Así, los bancos y cajas del pool de suelo de Vallehermoso han podido canjear su riesgo por terrenos, tanto de forma total como parcial.

Las operaciones firmadas de ventas de activos han ascendido a 335 millones de euros, con una cancelación de deuda de 319 millones y una aportación de liquidez para la filial del grupo Sacyr de 16 millones.

El plan de estabilización de Vallehermoso se inscribe en la estrategia del grupo de dejar a cero la deuda sin recurso, que en el primer semestre se redujo en un 2,2%, hasta los 12.015 millones de euros.

Asimismo, la operación pone todas las áreas del grupo (construcción, concesiones, promoción y renta inmobiliaria, servicios y energía) en cash-flow positivo.

Desde la compañía aseguran que la refinanciación de la deuda contribuirá decisivamente al desarrollo de la internacionalización de la cartera que, junto a la reducción de las obligaciones, es prioritario para la compañía.

Según reflejan las cuentas del primer semestre, el grupo tiene el 56% de la cartera de negocios, que asciende a 51.570 millones de euros, en el extranjero.

Los mercados acogieron ayer la noticia del plan de estabilización de Vallehermoso con la mayor subida del día: un 6,04%, pese a que llegó a alcanzar un pico del 8,24%. Los títulos de Sacyr se cambiaban al cierre a 4,39 euros.

Las cifras

12.015 millones de euros es la deuda neta del grupo Sacyr en el primer semestre de 2010.

335 millones de euros es el valor de los activos vendidos por Vallehermoso como garantía hipotecaria.

5.000 millones es la parte de la deuda del grupo asociada a la compra del 20% de Repsol.



Whitehall

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Re: Reflexiones sobre Sacyr-Vallehermoso
« Respuesta #5 en: 11 de Noviembre de 2010, 19:17:00 »
Expansión 11-11-2010

Uno de los peores valores del Ibex en 2010 se destapó hoy con una subida superior al 10% en bolsa. Sacyr ampliará capital en 400 millones, y tiene ya 'asegurada' un 82% de esta cuantía.

 La empresa de construcción y servicios ha pagado en bolsa en lo que va de año, con una caída de hasta el 50%, los temores que suscita su deuda, una de las más elevadas, proporcionalmente, entre todos los integrantes del Ibex.

Los inversores celebran hoy el respiro que registrará la deuda del grupo. A última hora de ayer anunció a la CNMV que llevará a cabo una ampliación de capital por valor de 400 millones de euros. La compañía aclara, por si había alguna duda, que esta cuantía irá destinada a reforzar sus fondos propios.

El hecho relevante remitido al supervisor bursátil incluye un par de estímulos adicionales para los inversores. "Las nuevas acciones se emitirán por su valor nominal de 1 euro más una prima de emisión de 3,5 euros por acción, de lo que resulta un tipo de emisión de 4,50 euros por acción".

Este precio se sitúa un 6,3% por encima del cierre de ayer (4,235 euros). Hoy se disparó un 10,5% hasta los 4,68 euros. Los accionistas tendrán un derecho de suscripción preferente, que se "podrá ejercitar en la proporción de 5 nuevas acciones por cada 17 acciones antiguas que se posean".

Además de esta 'prima' del 6%, la ampliación de capital despeja desde el principio gran parte de las dudas sobre si se podrá suscribir. Está asegurada en un 82%. Sacyr "ha recibido compromisos firmes, que aseguran la suscripción y desembolso del aumento de capital hasta un importe (capital y prima incluidos) de, aproximadamente, 330 millones de euros".

La mayor parte de estos compromisos de acudir a la ampliación corresponden a los propios accionistas del grupo. De estos 330 millones "hasta, aproximadamente, 232 millones de euros derivan de compromisos asumidos por accionistas, con y sin representación en el consejo de administración, y hasta, aproximadamente, 98 millones de euros de compromisos de terceros, que suscribirían hasta dicho importe, caso de que el mismo no fuera previamente suscrito por los accionistas" del grupo.

« Última modificación: 11 de Noviembre de 2010, 19:20:21 por Whitehall »

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Re: Reflexiones sobre Sacyr-Vallehermoso
« Respuesta #6 en: 18 de Diciembre de 2010, 20:01:18 »
EE UU intentó evitar que Sacyr lograse las obras del Canal de Panamá
Washington hizo gestiones para impedir el triunfo español.- Panamá expresó dudas de que Sacyr pueda ejecutar el proyecto
MIGUEL JIMÉNEZ - Madrid - 17/12/201
 .La Embajada de EE UU en Panamá abogó "implacablemente" para que la estadounidense Bechtel ganase el concurso de la ampliación del Canal, en el que compitió con las españolas ACS y Sacyr, la finalmente ganadora con una oferta de 3.120 millones de dólares (unos 2.350 millones de euros). Las gestiones de la embajada incluyeron múltiples contactos con miembros de los consorcios para intentar averiguar los precios de las ofertas, con el asesor independiente (una empresa de EE UU), y con la propia Autoridad del Canal de Panamá, según revelan los documentos obtenidos por Wikileaks a que ha tenido acceso EL PAÍS. Los diplomáticos de EE UU afirmaron en numerosas ocasiones que Sacyr estaba técnicamente quebrada, que no sería capaz de ejecutar el proyecto y que ganó el concurso gracias al apoyo del Gobierno español. En uno de sus documentos aseguran que las dudas sobre la capacidad de ejecutar las obras son compartidas por el Gobierno panameño.

EE UU consideraba estratégico el concurso para la ampliación del Canal de Panamá. No solo porque por el Canal pasa buena parte del tráfico marítimo intercontinental con origen o destino en sus puertos, sino también porque la oferta de Bechtel incluía compras a proveedores de EE UU por más de 1.200 millones de dólares (920 millones de euros).

Sacyr, la mejor puntuada

Varios documentos confidenciales muestran cómo la embajada recabó información de la consultora CH2MHill, asesor independiente en el proceso. Las averiguaciones llevaron a la embajada a la errónea conclusión de que solo ACS y Bechtel eran licitadores creíbles, porque Sacyr estaba "al borde de la bancarrota", según sus análisis. Sus diplomáticos creían que no aprobaría la revisión de viabilidad financiera o sería incapaz de suscribir las garantías exigidas. Además, según CH2MHill, Sacyr había "enviado una propuesta técnica que podría no ser mínimamente aceptable". Pero resultó que la oferta de Sacyr fue finalmente la mejor puntuada tanto desde el punto de vista técnico como económico.

Ya antes de la adjudicación, la embajada afirmaba que "una victoria de Sacyr sería desconcertante". "Sacyr está considerada en bancarrota y está siendo apuntalada por el Gobierno español", añadía. Fuentes de Sacyr recuerdan que la compañía había vendido en 2008 la mayor parte de su filial de concesiones Itínere, lo que rebajó su deuda de forma muy notable. Luego, en 2009, año de la adjudicación del Canal, las 10 mayores obras ganadas por Sacyr fueron en el exterior, siendo un año de contratación récord fuera de España. En ese ejercicio, el grupo elevó su facturación un 9% hasta 5.858 millones y tuvo un beneficio de 506 millones.

EE UU había recabado información sobre los avales prestados al proyecto por el Cesce (dependiente del Ministerio de Industria) y su equivalente italiano (pues Impregilo es socio de Sacyr) y consideraba que eso podía ser ilegal. El Departamento de Estado pidió a la Embajada en Madrid que hiciera averiguaciones sobre ese posible apoyo público, alegando que el concurso podría verse "manipulado". EE UU señalaba a la embajada que estaba apoyando a Bechtel para así generar empleos indirectos en EE UU. Washington quería denunciar la situación financiera de Sacyr ante el Canal antes de que se anunciase el ganador del "proyecto del siglo". Sacyr precisa que Cesce hizo sólo el reaseguro de acuerdo con su finalidad legal de servir de instrumento para el apoyo y fomento de actividades e inversiones internacionales. Por cierto, "la oferta de Bechtel estaba asegurada por la intervenida AIG", añade.

Washington acusa al Gobierno español

La victoria de Sacyr provocó la frustración de los diplomáticos de EE UU . Marcaba "un creciente apogeo de la influencia española en Panamá". "Sospechamos que Sacyr, con problemas financieros, fue capaz de ofrecer un precio sorprendenmtemente bajo gracias al respaldo del Gobierno español", comunicaba la embajadora Barbara Stephenson al Departamento de Estado. Y proseguía: "La victoria de Sacyr complica nuestras relaciones bilaterales tanto política como económicamente".

La embajada analizó las posibilidades de que Bechtel impugnase el proceso. La estadounidense admitió que su baja puntuación técnica pudo deberse a un diseño demasiado innovador y no veía base para reclamar por esta vía. Pero sí creía que Sacyr había violado las normas europeas de competencia al obtener garantías estatales y reclamaría si encontraba pruebas. Finalmente, ninguno de los dos perdedores presentó alegaciones, tras analizar la oferta ganadora, "lo que da idea de la solvencia técnica del proyecto presentado", según Sacyr.

Según Bechtel, la oferta ganadora de 3.120 millones de dólares de Sacyr no daba ni para "poner el hormigón". La estadounidense había dado un precio de 4.200 millones y sospechaba que Sacyr intentaría renegociar al alza el contrato durante su ejecución.

El 'shock' en la banca española

La Embajada de EE UU terminó admitiendo que las contragarantías dadas a Sacyr no violaban las reglas del concurso, pero seguía a la caza de brujas: "No podemos descartar que el Gobierno haya dado otro tipo de garantías a Sacyr que le permitan acceder al crédito necesario para ejecutar el proyecto, preservando puestos de trabajo españoles y previniendo el rumoreado shock del sistema bancario español que podría resultar de la caída de Sacyr".

Bechtel y la embajada expresan continuas dudas sobre la capacidad de Sacyr para ejecutar el proyecto. A esas dudas se suman las expresadas por el vicepresidente y ministro de Asuntos Exteriores, Juan Carlos Varela, ante una delegación de congresistas, según la transcripción de la embajada. "El proyecto de ampliación del Canal es un desastre", aseguran que dijo en un almuerzo el 29 de diciembre de 2009. "En dos o tres años será obvio que ha sido todo un fracaso", le entrecomillan. Varela también expresó sus serias dudas el 3 de enero en una conversación en la que participó el número dos de la embajada. "Uno no hace chapuzas con algo tan importante como el Canal. Cuando uno de los licitadores hace una oferta 1.000 millones de dólares inferior a la del siguiente, hay algo que está muy mal", aseguran que dijo. El propio presidente, Ricardo Martinelli, expresó dudas similares a la embajadora. Cuando Stephenson le preguntó cómo iba el proyecto, "Martinelli hizo una mueca, indicó que estaba un poco preocupado y dijo que temía que el administrador del Canal podría haber inclinado el concurso hacia el consorcio que incluía a CUSA, dirigida por su primo", relata la embajadora.

Sacyr, que asegura que el proceso fue "ejemplar en todos los sentidos", subraya que en agosto los responsables de la obra afirmaron públicamente que la obra va más avanzada de lo previsto en el cronograma de actuaciones. "Hay que tener en cuenta que terminar a tiempo estos trabajos (cinco años) supone una importante gratificación y retrasarse una fuerte penalización", subraya la española.

http://www.elpais.com/articulo/internacional/EE/UU/intento/evitar/Sacyr/lograse/obras/Canal/Panama/elpepuint/20101217elpepuint_16/Tes