Autor Tema: El AFDR no es "siemprealcista"  (Leído 443 veces)

BF

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El AFDR no es "siemprealcista"
« en: 12 de Septiembre de 2010, 20:28:27 »
Quisiera aclarar que el AFDR NO es "siemprealcista".

Perfectamente puede ocurrir que el precio de los activos sea superior a su valor intrínseco AFDR.
Y en esos casos es evidente que hay que evitar tener exposición bursátil en dichos activos
.

De hecho, ello ocurrió no hace mucho: desde inicios del 2000 hasta inicios del 2003 el precio que marcaban las cotizaciones era superior al valor AFDR de los activos.
Consecuentemente, NO era recomendable tener exposición bursátil.

Ello es independiente de que, ADEMÁS, fuera o no recomendable tener posiciones cortas, según la opinión de los ATs.
Como de hecho ocurrió durante ese periodo.

Por ello dicho periodo fué MUY positivo para mi actividad bursátil.
El error lo cometí en marzo del 2003, al seguir en posiciones cortas (cosa que no tenía que haber hecho), sin tener todavía exposición bursátil (cosa que ya tenía que haber hecho).

Espero haber aclarado esa duda que me ha sido expuesta.

Saludos,
PD-Ello NO ocurrió en el 2.008, ÚNICO año en el que Don Pánico y Doña Histeria fueron capaces de derrotar al AFDR durante un periodo tan largo de tiempo.


http://operarbolsa.blogspot.com/2010/09/el-afdr-no-es-siempre-alcista.html
« Última modificación: 12 de Septiembre de 2010, 20:37:52 por BF »

BF

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Re: El AFDR no es "siemprealcista"
« Respuesta #1 en: 13 de Septiembre de 2010, 10:04:50 »
Otra prueba evidente de que el AFDR no es "siemprealcista" es el hecho de que no aprueba invertir en valores que son "atractivos".

Veamos los casos de ITX u OHL.
Son valores que entran por los ojos.
Diversificados internacionalmente.
Con un know how profesional incuestionable.
Sin apalancamiento excesivo (al contrario, con tesorería neta positiva en el caso de ITX).
Y con capacidad de generar recursos y beneficios recurrentes, incluso con crisis.

PERO
el hecho de tener un dueño (físico en este caso) mayoritario y de absoluto control, facilita que el precio del mercado sobrepase ampliamente su valor intrínseco (hecho muy común en entidades con esa circunstancia de socio mayoritario de control absoluto).

Consecuentemente, por mucho que nos guste la entidad, por AFDR no es recomendable tener este activo en la cartera.

Aunque transitoriamente (mientras al dueño cuasi único le interese o pueda controlar el mercado) pueda ser un error, pronto o tarde...



A petición de un buen amigo forero, vamos a hacer hincapié en el caso de ITX.
Justamente hoy se ha publicado un artículo interesante de Jose Antonio Fernández Hódar, que te recomiendo efusivamente, amigo Marcos : http://www.expansion.com/2010/09/13/mercados/1284331035.html

Coincido plenamente con su análisis.
Por AFDR no tiene justificación alguna pagar 5,5 veces su valor en libros
.

Un fuerte abrazo,