Autor Tema: BBVA 2011  (Leído 1228 veces)

JC

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BBVA 2011
« en: 27 de Enero de 2011, 07:57:00 »
Chávez amenaza al presidente de la filial del banco español BBVA con la expropiación

Caracas, 26 ene (EFE).- El presidente de Venezuela, Hugo Chávez, amenazó hoy a Pedro Rodríguez, máximo responsable del Banco Provincial, filial del BBVA español, con la expropiación de la entidad si no acataba las leyes del país, en una tensa conversación telefónica trasmitida en directo por la televisión estatal.

Chávez amenazó con la nacionalización del banco en un acto con "víctimas de estafas inmobiliarias" después de que una mujer acusara al Banco Provincial de denegar un crédito para financiar una vivienda en un complejo residencial de Caracas.

Teléfono en mano, el presidente conversó con Rodríguez y le emplazó a reunirse con ese colectivo y con representantes del Gobierno, al tiempo de advertirle de que de no hacerlo le compraría el banco.

"Pedro: no voy a discutir más con usted (..) óigame, yo le voy a pedir que atienda a estas personas, si usted no tiene tiempo o no puede, entonces dígame cuánto cuesta el banco, yo le compro el banco", dijo Chávez, durante la conversación con Rodríguez, cuya voz no salió al aire.

El presidente del Banco Provincial aceptó acudir a la reunión, que tuvo lugar en horas de la tarde en la Cancillería, y que, según indicó al canal estatal de televisión Rodríguez, sirvió para sentar las bases para un arreglo en los próximos días con ese colectivo.

"Acabamos de tener una reunión en una mesa donde se han sentado sentado las bases para en los días de mañana, pasado y como tope el lunes próximo tener resuelto todo el problema", indicó Rodríguez.

"Hemos acudido en el día de hoy al llamado del presidente de la República para tratar de resolver la problemática que existe con la promoción de apartamentos en San José del Ávila", dijo el presidente de la entidad en referencia a la zona de Caracas de donde eran los miembros del colectivo.

Agregó que se buscará una solución que terminar los inmuebles y las personas puedan habitar las viviendas que esperan desde hace tiempo.

Las palabras de Rodríguez pusieron fin a una jornada dominada por las palabras con que Chávez había amenazado al Banco Provincial.

"Esto es muy serio, o usted cumple con las leyes o entrégueme el banco, dígame cuanto vale el banco, no voy a discutir con usted", dijo Chávez a Rodríguez.

El momento de mayor tensión de la conversación se produjo cuando el responsable del Banco Provincial dijo al presidente que el banco no estaba en venta, una respuesta que Chávez tildó de "altanera".

"Usted tenga cuidado con lo que me responda, porque usted me está diciendo que el banco no está en venta pero yo se lo puedo expropiar ya, inmediatamente si quiero, en función del interés nacional, tenga cuidado con lo que me responda, por favor se lo ruego", respondió el presidente venezolano.

Posteriormente, el presidente apareció de nuevo al aire en el canal estatal para salir al paso de rumores sobre la presunta intervención inmediata del banco, que atribuyó a sectores opositores que buscan desestabilizar el país.

"Ya andan diciendo los escuálidos (como llama a los opositores) que el banco va a ser intervenido, que ya Chávez está listo para tomarlo misma noche ... ¡nadie se deje llevar por esa campaña! (...) están buscando una corrida financiera para dañar el sistema", declaró el mandatario.

Explicó que su tono amenazador previo fue provocado por el presidente del Banco Provincial, quien se mostró "un poco altanero" y por eso se vio obligado a ponerlo en su sitio.

Además, manifestó su convencimiento de que el Banco Provincial iba a "asumir su responsabilidad y va a atender a las personas afectadas" para dar, entre todos, una solución al problema.

Chávez ordenó que en la reunión estuvieran presentes el ministro de Exteriores, Nicolás Maduro, y la fiscal general, Luisa Ortega.
Un banquero es un señor que nos presta un paraguas cuando hace sol y nos lo exige cuando empieza a llover (Mark Twain)

BF

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Re: BBVA 2011
« Respuesta #1 en: 02 de Febrero de 2011, 20:48:30 »
Es cierto, estimado Babylon que

1.-Desde el pasado 16 de diciembre llevo una mala racha personal y familiar, relajando mucho mi actividad bursátil (que dejó de ser online), dejando de trabajar en colaboraciones y análisis bursátiles o de otro tipo.
La única excepción fue una corta y específica colaboración Feliz año 2011 (http://operarbolsa.blogspot.com/2010/12/feliz-ano-2011.html).


2.-En el mes de enero recomencé poco a poco a tener alguna actividad esporádica en el terreno bursátil, que se limitó a estas 13 colaboraciones escritas hasta el día 26, que aporté en el blog de nuestro amigo Jordi (http://operarbolsa.blogspot.com/):

*día2 Actualización semanal AFDR 2ene2011
http://operarbolsa.blogspot.com/2011/01/actualizacion-semanal-afdr-2ene2011.html

*día3 SAN en el 2010
http://operarbolsa.blogspot.com/2011/01/san-en-el-2010.html
 
**día5 La deuda pública y el sistema financiero español -3 y Lo reconozco: NO estoy corto
http://operarbolsa.blogspot.com/2011/01/la-deuda-publica-y-el-sistema.html
http://operarbolsa.blogspot.com/2011/01/lo-reconozco-no-estoy-corto.html

*día6 Les deseo que los Reyes Magos les hayan traído...
http://operarbolsa.blogspot.com/2011/01/antes-que-nada-espero-que-los-reyes.html
 
*día7 Otro ataque "spanish"...
http://operarbolsa.blogspot.com/2011/01/otro-ataque-spanish.html

*día8 Radiografía actualizada AFDR del Ibex 35 -8ene11
http://operarbolsa.blogspot.com/2011/01/radiografia-actualizada-afdr-del-ibex.html

**día12 Comentario inicial 12ene11 y Comentario final 12ene11
http://operarbolsa.blogspot.com/2011/01/comentario-inicial-12ene11.html
http://operarbolsa.blogspot.com/2011/01/comentario-final-12ene11.html

**día13 Estados financieros año 2.010 de BTO y Comentario inicial 13ene11
http://operarbolsa.blogspot.com/2011/01/estados-financieros-ano-2010-de-bto.html
http://operarbolsa.blogspot.com/2011/01/comentario-inicial-13ene11.html
 
**día23 Radiografía actualizada AFDR del Ibex35 -23ene11 y Elucubración AFDR a medio/largo plazo de SAN
http://operarbolsa.blogspot.com/2011/01/radiografia-actualizada-ibex35-23ene11.html
http://operarbolsa.blogspot.com/2011/01/elucubracion-afdr-mediolargo-plazo-de.html
 

3.-Desde hace unos días, me estoy proponiendo ser más activo en el campo bursátil (aunque limitándome todavía al blog del amigo Jordi), habiendo escrito estas colaboraciones más recientes:

*día27enero Comentarios al cierre 27ene11
http://operarbolsa.blogspot.com/2011/01/comentarios-al-cierre-27ene11.html

**día30enero Seamos claros: el Ibex35 está MUY infravalorado y Actualización semanal AFDR -30ene2011
http://operarbolsa.blogspot.com/2011/01/seamos-claros-el-ibex35-esta-muy.html
http://operarbolsa.blogspot.com/2011/01/actualizacion-semanal-afdr-30ene2011.html

**día31enero Comentarios 31ene11 y Necesidad de financiación externa ene/nov 2010
http://operarbolsa.blogspot.com/2011/01/comentarios-31ene11.html
http://operarbolsa.blogspot.com/2011/01/necesidad-de-financiacion-externa.html

*día1febrero Comentarios 1feb11
http://operarbolsa.blogspot.com/2011/02/comentarios-1feb11.html
 
**hoy, día2febrero Estados financieros año 2.010 de BBVA y Resultados año 2.010 de Mapfre
http://operarbolsa.blogspot.com/2011/02/estados-financieros-ano-2010-de-bbva.html
http://operarbolsa.blogspot.com/2011/02/resultados-ano-2010-de-mapfre.html


Resumiendo,
como puedes observar, mi actividad es todavía limitada, y sólo en contados días pudiendo estar online.
Ojalá poco a poco pueda ir restableciendo la actividad anterior, pero no creo que lo haga todavía en unas semanas.

No dudéis ni un segundo que, en cuanto me crea capaz de hacerlo, volveré a estar con vosotros en este querido Foro bursátil creado por el “joven brujo”, mi querido amigo Mario, y desarrollado por tantos buenos amigos, a los que sigo diariamente (aunque a algunos los echo de menos).
 

F.E.A., y un fuerte abrazo para todos, de vuestro amigo Pedro
PD-Que quede claro que, si os puedo ser útil en algo, estoy a vuestra entera disposición a través del e-mail personal, como ya hacéis algunos (a los que, dicho sea de paso, agradezco vuestros cariñosos y amistosos mensajes de ánimo).

BF

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Re: BBVA 2011
« Respuesta #2 en: 20 de Febrero de 2011, 12:49:11 »
Actualización semanal AFDR -19feb2011

A))) MERCADO RENTA VARIABLE

*1*El índice Ibex35 ha subido el 2,45% esta semana.

*2*Y lo ha hecho con un aceptable volumen de negociación semanal, superior a su media anual en los valores prime que más subieron: en el caso de SAN (395,8M accs, el 4,7% de su capital) y BBVA (307,6M accs, el 6,8% de su capital), mientras que lo hizo con poco volumen con TEF, el valor que menos subió de los prime (136,1M accs, el 3,0% de su capital).

*3*En el saldo vivo de acciones prestadas ha habido uniformidad bajista (todas ellas con saldo vivo en baja).
.)SAN prosigue con su anormal bajo nivel de acciones en préstamo respecto a su media histórica, pues sólo alcanza los 707,9M acciones (-29M en la semana), equivalente al 8,4% de su capital
.)BBVA mantiene un nivel ligeramente alto de acciones en préstamo respecto a su media histórica, pues suma los 521,1M de acciones (-31M en la semana), equivalente al 11,6% de su capital
.)TEF repite un nivel en la parte alta respecto a su media histórica, pues alcanza los 506,6M de acciones (-5M en la semana), equivalente al 11,1% de su capital

*4*Al cierre del viernes
*el earnings yield nominal 2011 del Ibex35 ha bajado al 9,881% nominal (6,37% real),
*(con una previsión de consenso de subida del BPA11 del 6% anual),
*al tener un PER11 de 10,12 veces, MUY inferior a su media histórica de 14,7 veces.



B))) MERCADO DE ACTIVOS SOBERANOS

Lo sorprendente es que la importante subida bursátil haya coincidido esta semana con una ligera bajada del 0,63% del activo público ponderado aplicable al Ibex35, como muestran estos yields específicos:
.)El del bono descendió 3pb (bajando al 1,994% real, descontada la inflación local),
.)El del bund alemán lo ha hecho 6pb (alcanzando el 1,216% real)
.)El bond "useño" ha terminado la semana con una rebaja de 6pb en su yield (que en términos reales alcanza el 1,959%)
En el caso del bono español, el yield real al cierre del viernes (1,99%) es inferior a su retribución media histórica, aunque conviene recordar que se espera una bajada de la inflación interanual a partir de marzo/abril.



C))) COORDINACIÓN AMBOS MERCADOS

*1* Consecuentemente con lo expuesto, al finalizar la pasada semana las cotizaciones se mantienen en el nivel medio de la creciente banda conservadora de la fase depresiva.
Podemos decir que esta semana hemos salido hacia arriba tras la consolidación lateral de las últimas semanas previas, manteniéndose un recorrido potencial alcista (4,9%, hasta 11.611,7) superior al recorrido potencial bajista (2,8%, hasta 10.765,6).

*2*Es posible que, por fín, hayamos salido de la fase de consolidación/corrección, y nos encaminemos a la fase de las bandas tradicionales, donde se encuentran los otros índices bursátiles importantes europeos y useños,
PERO no es descartable que antes de hacerlo pueda producirse una trampa bajista de consolidación.

*3*Conviene no olvidar que el diferencial entre el earnings yield real (6,37%) con respecto al yield real del activo soberano que le corresponde (que, como hemos dicho, ha terminado en el 1,99%) es anormal.
En efecto, al cierre del viernes la diferencia entre ambos yields reales ha sido 4,38%, es decir, 200pb por encima de su media histórica, que es 2,38%.
Y esa diferencia es excesiva para que se siga manteniendo.

*4*Es evidente que un diferencial tan elevado de los yields de ambos mercados (aunque su máximo histórico ha superado el 6%, especialmente en periodos de máxima convulsión inflacionaria y/o pánico depresivo) nos obliga a pensar que uno de los dos mercados debe rectificar para evitar esta discordancia.
El problema es saber cuál de los dos mercados es el que debe rectificar.

*5*Sin duda, los activos soberanos están todos sobrevalorados, con rentabilidades reales muy inferiores respecto a su media histórica. Es de suponer que, salvo que baje la inflación (se espera que ocurra lo contrario), el yield nominal subirá.
Pero donde más retraso hay para su normalización a niveles tradicionales es en los activos de renta variable.
Incluso en los países con Bolsas que ya han pasado a su fase tradicional, el diferencial entre el earnings yield real y el yield real de sus activos soberanos supera su media histórica.
Pero el caso es sangrante en países infravalorados por el temor a su incapacidad de hacer frente a sus compromisos financieros.
Y España es, sin duda, un caso excepcional.
A pesar de que su índice selectivo tiene realmente una exposición mayoritariamente externa (especialmente iberoamericana), lo que NO ocurre en otros mercados europeos, ni en los llamados "centrales", ni en los de los países denominados “PIG”, su earnings yield real es el mayor de las Bolsas europeas.
Por ello, y ser el único índice europeo importante que se encuentra todavía en fase recesiva (el CAC francés acaba de pasar en este año a la fase tradicional), parecería que DEBERÍA SER EL MERCADO ESPAÑOL DE RENTA VARIABLE EL QUE MAYOR CONSECUENCIA ALCISTA DEBERÍA TENER (recomiendo seguir de cerca el match Ibex/DAX que el amigo Jordi nos indica en sus colaboraciones. La última ha sido: http://operarbolsa.blogspot.com/2011/02/ibex-menos-dax-seguimiento.html).


*6*Consecuentemente,
6.1.-Por AFDR, es de suponer que nos tocará continuar la fase alcista. Creo que antes del próximo trimestre nuestro índice selectivo habrá pasado a la fase tradicional, como lo han hecho los demás índices bursátiles importantes europeos. Salvo la histeria y pánico “spanish”, NO hay justificación fundamental alguna que pudiera explicar continuar en la fase recesiva en la que todavía estamos, teniendo en cuenta que, como hemos señalado, la media del Ibex 35 es mayoritariamente (52%) NO “spanish”, y que sus valores importantes (TEF, SAN, ITX, BBVA, REP, etc) tienen una influencia externa media superior al 70%, y que, en casos singulares (SAN), es incluso del 85%.

6.2.- Los amigos ATs están confusos pues por primera vez en mucho tiempo los hay para todos los gustos: bajistas(2), neutrales (2) y alcistas(3).
Los neutrales nos avisan de que, a pesar de la actual tendencia alcista, los índices centrales podrían intentar romper soportes de importancia debida al excesivo sentimiento alcista, y la fuerte sobrecompra.
Los alcistas opinan que la tendencia es la tendencia, y los gráficos tienen claramente tendencia alcista, y no se va jamás contra tendencia, esa es la regla de oro. Con razón o sin ella.

6.3.-Los que sí tienen unanimidad alcista son los amigos AFFs. Para ellos hay que tener en cuenta dos factores: en primer lugar, que la actividad institucional y las operaciones corporativas han aumentado seriamente, en segundo lugar, que seguimos en un periodo estacionalmente alcista potenciado por una alta liquidez. Su gurú supremo Charles Biderman nos advirtió hace tres semanas que estaba 100% alcista.

6.4.-Y todo ello sin olvidar que el Consensus Market Vane –el mejor medidor de la opinión de los mandamases- (ver http://operarbolsa.blogspot.com/2010/11/bullish-consensus-de-market-vane.html), nos señala en su última medida semanal y media mensual el nivel 63, muy por encima de la neutralidad -nivel 50-, cuando por encima de 67% se interpreta como fuerte sentimiento alcista.

Resumiendo, no lo oculto, me considero intrínsecamente alcista, como ya dije el 5 de enero en http://operarbolsa.blogspot.com/2011/01/lo-reconozco-no-estoy-corto.html, y repetí el 3 de febrero en http://operarbolsa.blogspot.com/2011/02/desde-mi-atalaya-alcista.html, y tengo una predisposición bullish (a pesar de las continuas torpezas de la panda que nos des-gobierna económicamente en España y sus 17 españitas).
Por supuesto que en toda tendencia/fase hay momentos de consolidación. Recomiendo aprovecharlos para rellenar las carteras.



D))) ACTUALIZACIÓN ACCIONARIAL

*1*Los valores que por AFDR indudablemente ameritan sobreponderación, por tener una aberrante infravaloración intrínseca (PER11 equivalente a 7,2 veces), con un earnings yield del 13,89% nominal, equivalente al 10,25% real, es decir, 5,14 veces el yield real del bono del Reino de España (¡!) (a pesar de tener menor coste de aseguramiento de impago que éste):
*SAN (*)
*BBVA (*)

*2*Los que ameritan una ponderación neutral, o, si lo desean, con ligera sobreponderación, por tener una importante infravaloración intrínseca a nivel internacional y/o sectorial (PER11 inferior a 8,2 veces), con un earnings yield del 12,2% nominal, superior al 8,6% real, es decir, más de 4,3 veces el yield real del bono del Reino de España:
*ABG (**)
*MAP (**)

*3*Y los que ameritan estar en las carteras, pero con infraponderación, o, si lo desean con ponderación neutral, por tener infravaloración intrínseca a nivel internacional y/o sectorial (PER11 inferior a 10,1 veces), con un earnings yield del 9,90% nominal, equivalente a casi el 6,39% real, es decir, 3,2 veces el yield real del Reino de España):
*POP
*TEF (***)
*GAS
*FCC (**)
*MTS
*OHL(**)
*ENG
*REP
*CRI

(*)Considero muy importante destacar que, a pesar del empeoramiento de la situación real y psicológica de la economía española en general, y del sector financiero español en particular (cuyo castigo contable ha quedado reflejado en los Estados financieros recién publicados), el consenso de analistas NO ha variado sustancialmente su perspectiva fundamental para los dos macro bancos diversificados internacionalmente con domicilio social en España. Aún en el peor de los casos del mercado local, la ampliación y aumento de los mercados donde han puesto el cuasi 100% de sus inversiones de los últimos años compensará sobradamente.
De hecho, el PO actual de consenso (97 analistas, según Bloomberg, FacSet y Reuters) para SAN es €10,375 por acción (es decir, un recorrido potencial alcista mínimo del 12%), que significaría un PER11 de 8,3 veces para un BPA11 de €1,25.
En el caso del BBVA, el PO actual de consenso (74 analistas) para BBVA es €10,414 por acción (es decir, un recorrido potencial alcista mínimo del 11,6%), que significaría un PER11 de 8,2 veces para un BPA11 de €1,27.
Ambos cotizan actualmente cerca de su valor contable (al finalizar 2.010 era €8,58 para SAN y €8,34 para BBVA).
Personalmente considero que estos consensos son muy pesimistas, y creo que se revisarán al alza tras analizar los estados financieros recientes, como lo acaba de hacer Goldman Sachs (quien acababa de bajar el 21 de enero el PO de la banca española), quien ha elevado su recomendación para ambas entidades desde meramente neutral a sobreponderar el pasado viernes.
Tras mi actualización AF de estos días, tengo plena confianza en que ambas entidades mejorarán seriamente sus BPAs en el 2.011.
.)Por un lado, contarán con un mayor perímetro operativo,
.)Además, no tendrán la penalización contable de este año,
.)Y, en tercer lugar, mejorarán su ratio de eficiencia.
Por ello les doy una ponderación conjunta del 50% de las carteras bursátiles, sobreponderando agresivamente a SAN (cuya evidente infravaloración intrínseca ha quedado patente con la valoración dada a su filial chilena –el 14,8% de la capitalización bursátil de todo el grupo SAN).
Estoy convencido de que sus cotizaciones irán mostrando esa realidad, y el PO de consenso irá aumentando a lo largo del año.

(**)Observación: señalamos con doble asterisco aquellos que están controlados por una persona física o jurídica, de cuya voluntad depende la entidad.

(***)Conviene tener en cuenta el aviso en mi colaboración "Cuidado con TEF" (ver en http://operarbolsa.blogspot.com/2011/02/cuidado-con-tef.html).
Pero, como trabajo con los datos del consenso, incluyo este valor en el listado. Esperaremos a ver que dicen a final de mes al respecto.

(NOTA)
Por cierto, felicidades a los accionistas de JAZZ. Espero (al igual que el consenso) que, por primera vez, la entidad tenga un resultado neto positivo, que pueda ser el inicio de una nueva etapa en su vida, en la que pueda recobrarse su importante activo fiscal.
Y no olviden ALB, cuya cotización bursátil significa un excesivo castigo respecto a su NAV (que, como demostró en su colocación de un paquete de ACS, NO lo merece), que incluye una importante liquidez.

Les deseo un feliz domingo, con salud, y en compañía de sus seres queridos,


http://operarbolsa.blogspot.com/2011/02/actualizacion-semanal-afdr-19feb11.html

BF

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Re: BBVA 2011
« Respuesta #3 en: 27 de Febrero de 2011, 20:13:07 »
Actualización AFDR 27feb2011 - Parte accionarial

*1*Los valores que por AFDR indudablemente ameritan sobreponderación, por tener una aberrante infravaloración intrínseca (PER11 inferior a 7 veces), con un earnings yield del 14,45% nominal, equivalente al 10,79% real, es decir, 5,29 veces el yield real del bono del Reino de España (¡!) (a pesar de tener menor coste de aseguramiento de impago que éste):
*SAN (*)
*BBVA (*)

*2*Los que ameritan una ponderación neutral, o, si lo desean, con ligera sobreponderación, por tener una importante infravaloración intrínseca a nivel internacional y/o sectorial (PER11 inferior a 8,1 veces), con un earnings yield superior al 12,4% nominal, equivalente al 8,55% real, es decir, más de 4,3 veces el yield real del bono del Reino de España:
*MAP (**)
*ABG (**)

*3*Y los que ameritan estar en las carteras, pero con infraponderación, o, si lo desean con ponderación neutral, por tener infravaloración intrínseca a nivel internacional y/o sectorial (PER11 inferior a 9,9 veces), con un earnings yield del 10,10% nominal, equivalente a casi el 6,58% real, es decir, más de 3,2 veces el yield real del Reino de España):
*POP
*GAS
*TEF (***)
*MTS
*OHL (**)
*FCC (**)
*ENG
*REP (***)
*ELE (**)

(*)Considero muy importante destacar que, a pesar del empeoramiento de la situación real y psicológica de la economía española en general, y del sector financiero español en particular (cuyo castigo contable ha quedado reflejado en los Estados financieros recién publicados), el consenso de analistas NO ha variado sustancialmente su perspectiva fundamental para los dos macro bancos diversificados internacionalmente con domicilio social en España. Aún en el peor de los casos del mercado local, la ampliación y aumento de los mercados donde han puesto el cuasi 100% de sus inversiones de los últimos años compensará sobradamente.
De hecho, el PO actual de consenso (94 analistas, según Bloomberg, FacSet y Reuters) para SAN es €10,50 por acción (es decir, un recorrido potencial alcista mínimo del 17,5%), que significaría un PER11 de 8,4 veces para un BPA11 de €1,25.
En el caso del BBVA, el PO actual de consenso (74 analistas) para BBVA es €10,50 por acción (es decir, un recorrido potencial alcista mínimo del 17%), que significaría un PER11 de 8,3 veces para un BPA11 de €1,27.
Ambos cotizan actualmente cerca de su valor contable (al finalizar 2.010 era €8,58 para SAN y €8,34 para BBVA).
Personalmente considero que estos consensos son muy pesimistas, y creo que se revisarán al alza tras analizar los estados financieros recientes, como lo acaba de hacer Goldman Sachs (quien acababa de bajar el 21 de enero el PO de la banca española), quien ha elevado su recomendación para ambas entidades desde meramente neutral a sobreponderar el pasado viernes.
Tras mi actualización AF de estos días, tengo plena confianza en que ambas entidades mejorarán seriamente sus BPAs en el 2.011.
.)Por un lado, contarán con un mayor perímetro operativo,
.)Además, no tendrán la penalización contable de este año,
.)Y, en tercer lugar, mejorarán su ratio de eficiencia.
Por ello les doy una ponderación conjunta del 50% de las carteras bursátiles, sobreponderando agresivamente a SAN (cuya evidente infravaloración intrínseca ha quedado patente con la valoración dada a su filial chilena –el 14,8% de la capitalización bursátil de todo el grupo SAN).
Estoy convencido de que sus cotizaciones irán mostrando esa realidad, y el PO de consenso irá aumentando a lo largo del año.

(**)Observación: señalamos con doble asterisco aquellos que están controlados por una persona física o jurídica, de cuya voluntad depende la entidad.

(***)Conviene tener en cuenta lo expuesto en mi colaboración “Espejismos contables a falta de beneficios reales” (ver http://operarbolsa.blogspot.com/2011/02/espejismos-contables-falta-de.html), pues ambos valores en el 2.010 han tenido que utilizar ingeniería contable para mostrar un beneficio brillante, cosa que no creo puedan repetir en el 2.011. Además, en el caso de TEF, conviene tener en cuenta lo dicho en la colaboración “Cuidado con TEF –Confirmación”, que pueden ver en http://operarbolsa.blogspot.com/2011/02/cuidado-con-tef-confirmacion.html. No es extrañar que los últimos análisis –el de Bernstein, y el de Chevreux- hayan rebajado el PO de TEF por debajo de su actual cotización, y la recomendación a infraponderar). A pesar de ello, es todavía posible que tenga una interesante subida técnica (ver la colaboración “TEF” del ATD y amigo Jordi en http://operarbolsa.blogspot.com/2011/02/tef.html) antes de que los comensales se percaten de estar comiendo gato, en vez de liebre.

(NOTA)
Y no olviden ALB, cuya cotización bursátil significa un excesivo castigo respecto a su NAV (que, como demostró en su colocación de un paquete de ACS, NO lo merece), que incluye una importante liquidez.

Les deseo mucha suerte en los mercados la próxima semana,


http://operarbolsa.blogspot.com/2011/02/actualizacion-afdr-27feb2011-parte.html

BF

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Re: BBVA 2011
« Respuesta #4 en: 07 de Marzo de 2011, 14:40:06 »
Actualización AFDR del Ibex35 - 5mar2011
Parte general



Los primeros párrafos de esta Actualización semanal del AFDR del Ibex35 fueron ya expuestos anoche en mi colaboración "Anticipo actualización semanal AFDR", que ahora repito para dar mejor cohesión al tema, y facilitar la copia del artículo íntegro.


Nos hemos salvado (por ahora) de hundirnos en el mundo pesimista de la fase recesivo-depresiva, gracias a que, como he reconocido, erré el cálculo somero que hice tras el cierre del miércoles.
Por poco, y con una banda con curso semanal DEcreciente (por 2ª semana consecutiva).
Pero todavía hay esperanza.
Si aguantamos esta semana, habremos atravesado ese túnel negro que marca la pauta que nos dijo el amigo Cárpatos (que se produce todos los años desde 1999, estemos en tendencia alcista o bajista, poco importa), y que nos confirmó el amigo David, y, con la perspectiva de que ambas previsiones se cumplan con un giro alcista la siguiente semana, en la que tenemos la cuádruple “hora bruja” final.


Tengamos esperanza, que nuestro Ibex no se merece traspasar la frontera que conduce al infierno, a pesar de tener una panda (con perdón de los pandilleros) política, que, por lo menos desde el punto de vista económico, sin duda es la peor desde hace más de setenta años, por lo menos.
SAN (25,8% y 20,82% respectivamente) + TEF (24,3% y 23,58% respectivamente) + BBVA (16,3% y 9,72% respectivamente), verdaderas corporaciones multinacionales domiciliadas en España, suponen el 66,4% del volumen de negociación del Ibex 35, y el 54,12% de su ponderación por capitalización bursátil.
Por supuesto que sus divisiones y actividades nacionales sufren, y mucho, con la actual recesión a la que nos han llevado esa cuadrilla de políticos atolondrados, dogmáticos e iluminados. PERO tienen una diversificación internacional de tal importancia (en ninguna de las tres la actividad nacional supone ni el 30% del total), que les compensa sobradamente.
Y seguirán compensando.

Aunque, muy posiblemente, todavía quieran asustarnos con un amago trampa bajista en esta semana.
Si así fuera, convendrá estar atentos para eliminar las coberturas o/y aumentar las posiciones al final de esa potencial trampa bajista.



Vayamos a los hechos y datos reales:

Los primeros números y cálculos de hoy nos indican:
1.-El yield de los activos soberanos ha actuado de manera diversa:
.)mientras el del bono español ha bajado 1pb en la semana…
Pero bajando aún más en términos reales –se ha reducido al 1,737%-, debido a que el IPC de febrero ha subido 0,03% hasta el 3,36%,
.)el del bund alemán ha subido fuertemente (+13pb), hasta el 1,255% real
.)y el del bond “useño” también lo ha hecho, aunque más moderadamente (+7pb), hasta el 1,545% real.
Como pueden observar, en todos los casos el yield real es inferior a su media histórica, por lo que claramente permite un alza de los intereses nominales, salvo que descienda la inflación.
Todo lo que se publique como excusa para justificar un potencial bajonazo de los mercados de renta variable no tiene sentido alguno, y huele a plumillas teledirigidos.


2.-Con ello el yield nominal base del activo soberano ponderado para las entidades del Ibex35 ha permanecido prácticamente estable (ha subido el 0,004%), quedando en el 5,2006%.
Pero el yield real ha bajado al 1,545% al haber subido 0,3% el último IPC, hasta el 3,6%.


3.-Al cierre de hoy, y pese a que el consenso ha rebajado al 4% el crecimiento del core BPA11 de los integrantes del Ibex35, los hechos nos dicen que estamos en un nivel de cotización que significa un PER11 de 9,599 veces dicho BPA11 (recordemos que la media histórica asciende a 13,7 veces, es decir, más del 40% más).

Ello significa que:
.)el earnings yield del Ibex 35 alcanza el 10,417% nominal (!!!),
.)equivalente a un earnings yield real del 6,58% (!!!),
.)es decir, con diferencial de yield real para con el yield base del activo soberano ponderado para las entidades del Ibex35 de 503,5pb (!!!),
.) recordemos que la diferencia media histórica de ambos yields reales es de sólo 238pb … es decir, que el diferencial actual se corresponde claramente con los períodos sombríos de fuerte recesión económica combinada con fuerte inflación … y, por mucho que me juren y perjuren, y por muchas des-calificaciones que le pongamos al des-gobierno que tenemos en España y la inmensa mayoría de sus 17 Españitas … creo sinceramente que no se justifica en modo alguno.

Resumiendo, podemos afirmar que seguimos en la banda conservadora de la fase recesivo-depresiva (que conste que el Ibex35 sigue siendo el ÚNICO índice importante europeo/useño que sigue en ese umbral) … pero que tenemos muy cerca (2,6%) el pasar a la banda del infierno (que comienza en el nivel 10.221,3).

Por el contrario, tenemos un recorrido alcista potencial del 4,7% (nivel 10.991,8), aunque sólo sea para igualarnos a los otros índices importantes, pares del nuestro en banda pesimista (CAC, pues otros ya están, incluso en la banda conservadora) de la fase tradicional.


4.-Los saldos vivos de acciones en préstamo (que, además de ser el instrumento utilizado por las IIC que reflejen índices de todo tipo –como ejemplo digamos que la última vez que pregunté por ello, supe que SAN forma parte de más de 200 de ellos en el mundo entero-, es la herramienta principal de las manos fuertes bajistas), sorpresivamente, siguen su curso descendente.
Yo NUNCA he visto en mi vida bursátil que pueda producirse un giro bursátil sin la participación de las manos fuertes, ya sean conservadoras (que suelen cubrirse con puts), como bajistas (que utilizan primordialmente esta vía de las acciones en préstamo).
Nunca digas nunca jamás, y menos en Bolsa … pero me da que los mandamases de verdad NO son vendedores, más bien, siguen acaparando.
En todo caso, veamos los saldos vivos de nuestros tres mosqueteros:
.)SAN tuvo una bajada semanal de 23,65M de acciones prestadas, por lo que su saldo vivo se redujo a 691,20M de acciones, equivalente al 8,19% de su capital en circulación (nivel MUY inferior a su media histórica, que es 12%).
.)TEF tuvo una bajada semanal de 30,47M de acciones prestadas, por lo que su saldo vivo se redujo a 484,69M de acciones, equivalente al 10,62% de su capital en circulación (nivel ligeramente inferior a su media histórica, que es 11%). 
.)BBVA tuvo una subida semanal de 4,81M de acciones prestadas, por lo que su saldo vivo se elevó a 488,99M de acciones, equivalente al 10,89% de su capital en circulación (nivel ligeramente superior a su media histórica, que es 10%).


5.-Vamos a dar un repaso a las previsiones de los analistas de confianza:
*Los amigos ATs se han pasado decididamente al bando bajista a corto. Hay cuasi unanimidad al respecto. Sólo a uno de ellos puedo considerarlo neutral dentro de una banda 10580 a 10230, además de a nuestro amigo Jordi.

*También es importante saber que los dos amigos AFFs siguen uniformemente alcistas, pero neutrales a corto pues ven inquietudes externas que han reducido los flujos de fondos.
*El último dato conocido del Consensus Markert Vane, que tan bien sigue todas las semanas el amigo y paisano Cárpatos, que, como saben es una encuesta a los CTA (Commodity Trading Advisors), es decir, los verdaderos profesionales manos fuertes, justamente lo contrario a los pequeños inversores.
Y la encuesta nos sigue mostrando su claro sentimiento alcista: su nivel semanal es 64%, y su nivel mensual 65,25% (les recuerdo que 50% es el nivel neutral, y que a partir de 67% indica un sentimiento fuertemente alcista).
A sensu contrario, esta semana el Consensus Market Vane ha coincidido con la encuesta de sentimiento de la Asociación Americana de Inversores Individuales (que es uno de los instrumentos de sentimiento contrario que más fiabilidad tienen de todos los que se publican y que da pie incluso a sistemas de trading), porque ha mostrado una fuerte bajada del sentimiento alcista (del 46,6% al 36,6%), con una paralela fuerte subida del sentimiento bajista (del 25,6% al 36,1%), desapareciendo el excesivo sentimiento alcista anterior.


6.-Resumiendo:
.)A pesar de los miedos que nos han metido en el cuerpo estas dos semanas pasadas,
.)a pesar de las amenazas del Sr.Trichet,
.)a pesar de …
la realidad es que yo NO veo que las manos fuertes sean vendedores. Ni los inversores institucionales (que tienen actividad neutral), ni los mandamases financieros, ni siquiera los fondos buitres (que no están tan activos como parece).
Suscribo plenamente la frase final del artículo de hoy “Un cuartillo no es para cortarse las venas” del amigo J.AntºFdez Hódar (al que, pese a ser considerado un “siemprealcista”, los últimos meses llevaba una temporada más negativo) “No malvenda sus títulos. Mantenga la calma y aproveche las caídas para comprar títulos de calidad”.


http://operarbolsa.blogspot.com/2011/03/actualizacion-afdr-del-ibex35-5mar2011.html

JC

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Re: BBVA 2011
« Respuesta #5 en: 01 de Septiembre de 2011, 22:51:15 »
Vamos a echarle un vistazo al gráfico de BBVA para que puedan apreciar que los grandes valores de nuestro mercado atraviesan por situaciones muy similares entre si. En BBVA podemos destacar dos amplias zonas de soporte y resistencia fácilmente identificables tras la mera observación del gráfico.

El gráfico de velas diario actualizado para BBVA queda como:



En mi opinión, la estrategia a llevar cabo en al serie de precios de BBVA pasa por el más absoluto sentido común, sin complicarnos mucho la existencia.

* La zona intermedia comprendida entre los 5.90 y los 6.60 euros invita a la observación, manteniendo sin más las posiciones cortas o largas si estas previamente se hubiesen abierto. En definitiva, no hacer nada.
* La zona de soporte comprendida entre los 5.80 y los 5.90 euros puede utilizarse para abrir posiciones largas o compradoras, con un stop loss no muy alejado de los referidos 5.80 euros. O bien cerrar posiciones bajistas abiertas anteriormente.
* La zona de resistencia comprendida entre los 6.60 y los 6.78 euros puede utilizarse para abrir posiciones cortas o vendedoras, con un stop loss no muy alejado de los referidos 6.78 euros. O bien cerrar posiciones alcistas abiertas anteriormente.

La justificación de las opciones comentadas arriba se extrae fácilmente del gráfico expuesto.

Fuente: http://fueradebolsa.blogspot.com/2011/09/analisis-tecnico-de-valores-bbva.html
Un banquero es un señor que nos presta un paraguas cuando hace sol y nos lo exige cuando empieza a llover (Mark Twain)

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Re: BBVA 2011
« Respuesta #6 en: 01 de Septiembre de 2011, 22:52:27 »

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Re: BBVA 2011
« Respuesta #7 en: 09 de Noviembre de 2011, 23:08:51 »
Análisis técnico BBVA

Después de cerrar la operativa planteada en Santander, echamos un vistazo al gráfico de BBVA. Actualizamos el análisis para uno de los valores directores del Ibex, que en estos momentos enclava su cotización en plena zona de soporte.

Observamos el gráfico de velas diario para BBVA.



La zona ubicada entre los 5.70 y los 5.90 euros puede considerarse como soporte en la serie de precios, dejando el nivel de los 6.38 euros como primera y más inmediata resistencia a superar por la cotización de BBVA.

Como saben, en nuestro Blog de Bolsa, siempre nos gusta operar desde soportes o tras la ruptura de figuras técnicas fiables, por tanto BBVA sería posible objeto de operativas alcistas con un claro stop loss en los 5.70 euros.

Nótese que después del movimiento realizado hoy se han vuelto a cubrir los gaps alcista y bajista señalados en el gráfico.

Por último, reseñar el cierre realizado por el Ibex, que deja técnicamente a nuestro índice muy tocado, desde el punto de vista de continuación alcista.

Fuente: http://fueradebolsa.blogspot.com/2011/11/analisis-tecnico-bbva.html

Otros análisis disponibles:

Repsol, Santander, Acerinox, Ibex...